El Gobierno del Chubut intenta instalar la colocación de USD 650 millones como un éxito financiero. Pero detrás del entusiasmo oficial, lo que aparece es una decisión clásica de la política argentina: endeudarse hoy y trasladar el problema hacia adelante.
Se habla de “confianza de los mercados” porque la demanda triplicó la oferta. Pero conviene traducir ese dato: los inversores no apuestan al desarrollo de la provincia, apuestan a una tasa del 9,45% en dólares. Un rendimiento extraordinario que, lejos de ser una medalla, refleja el riesgo que implica prestarle a Chubut.
El relato oficial insiste en que esta vez es distinto, que los fondos serán para infraestructura y no para gasto corriente. La promesa suena conocida. Demasiado. Es la misma narrativa que acompañó procesos de endeudamiento anteriores y que terminaron dejando a la provincia atrapada en ciclos de refinanciación permanente.
Mientras tanto, el dato estructural no cambia: la provincia vuelve a comprometer recursos futuros durante una década. Diez años en los que cualquier margen de maniobra fiscal quedará condicionado por una deuda tomada en este contexto.
El ministro de Economía, Miguel Arnaudo, se apoya en la aprobación legislativa para legitimar la operación. Pero la política local tiene antecedentes de acompañar endeudamientos que luego critica cuando cambian los roles. El aval no garantiza ni eficiencia ni transparencia en el uso de los fondos
Además, hay un punto que el discurso oficial evita: el endeudamiento no es desarrollo en sí mismo. Es apenas una herramienta. Y en una provincia con antecedentes complejos en administración de recursos, la pregunta no es cuánto se consiguió, sino qué se va a hacer
El Gobierno habla de “orden fiscal” y “previsibilidad”. Sin embargo, tomar deuda cara en dólares en un contexto global incierto parece más una jugada de corto plazo que una estrategia sólida de desarrollo.
La historia económica argentina ofrece suficientes ejemplos como para no caer en eufemismos: cuando se celebra demasiado una colocación de deuda, muchas veces lo que se está festejando no es un logro, sino el inicio de un problema.
Chubut vuelve al crédito internacional. La incógnita no es si fue un éxito financiero. La verdadera pregunta es quién va a pagar la cuenta.